Options d'achat d'actions des employés: évaluation et questions de prix Par John Summa. CTA, PhD, Fondateur de HedgeMyOptions et OptionsNerd L'évaluation des ESO est une question complexe mais peut être simplifiée pour la compréhension pratique afin que les détenteurs d'ESOs puissent faire des choix éclairés sur la gestion de la rémunération en actions. Évaluation Toute option aura plus ou moins de valeur en fonction des principaux déterminants de la valeur suivants: la volatilité, le temps restant, le taux d'intérêt sans risque, le prix d'exercice et le cours de l'action. Lorsqu'un bénéficiaire d'une option reçoit un ESO donnant le droit (quand il est investi) d'acheter 1 000 actions de la société à un prix d'exercice de 50, par exemple, le prix de la date d'attribution du titre est le même que le prix d'exercice. En regardant le tableau ci-dessous, nous avons réalisé des évaluations basées sur le modèle bien connu et largement utilisé de Black-Scholes pour la tarification des options. Nous avons intégré les variables clés citées ci-dessus tout en maintenant certaines autres variables (c.-à-d. Les variations de prix, les taux d'intérêt) fixées pour isoler l'impact des variations de la valeur de l'ESO par rapport à la détérioration de la valeur temporelle et aux variations de la volatilité seule. Tout d'abord, lorsque vous obtenez une subvention de l'ESO, comme on le voit dans le tableau ci-dessous, même si ces options ne sont pas encore dans l'argent, ils ne sont pas sans valeur. Ils ont une valeur significative connue comme le temps ou la valeur extrinsèque. Bien que les délais d'expiration des spécifications dans les cas réels peuvent être actualisés au motif que les employés ne peuvent pas rester avec la société les 10 années entières (supposé ci-dessous est de 10 ans pour la simplification), ou parce qu'un bénéficiaire peut effectuer un exercice prématuré, Sont présentés ci-dessous en utilisant un modèle de Black-Scholes. En supposant que vous détenez vos ESOs jusqu'à l'expiration, le tableau suivant fournit un compte précis des valeurs pour un ESO avec un prix d'exercice de 50 avec 10 ans à Expiration et si à l'argent (prix de l'action est égal au prix d'exercice). Par exemple, avec une volatilité supposée de 30 (autre hypothèse couramment utilisée, mais qui peut sous-estimer la valeur si la volatilité réelle à travers le temps se révèle plus élevée), nous voyons que sur la subvention les options valent 23.080 (23.08 x 1.000 23.080 ). Avec le temps, cependant, disons de 10 ans à seulement trois ans à l'expiration, les ESOs perdent de la valeur (encore une fois en supposant que le prix du stock reste le même), passant de 23.080 à 12.100. C'est la perte de valeur temporelle. Valeur théorique de l'ESO à travers le temps - 30 Volatilité supposée Figure 4: Prix à la juste valeur d'un ESO à un prix d'exercice de 50 selon différentes hypothèses concernant le temps restant et la volatilité. La figure 4 montre le même calendrier des prix en fonction du temps restant jusqu'à l'expiration, mais ici nous ajoutons un niveau de volatilité plus élevé - maintenant 60, en hausse par rapport à 30. Le graphique jaune représente la volatilité supposée inférieure de 30, Temps. Le graphique rouge, quant à lui, présente des valeurs avec une volatilité supposée plus élevée (60) et un temps différent restant sur les OSE. De toute évidence, à tout niveau supérieur de volatilité, vous affichez une plus grande valeur ESO. Par exemple, à trois années restantes, au lieu de seulement 12 000 comme dans le cas précédent à 30 volatilité, nous avons 21 000 en valeur à 60 volatilité. Ainsi, les hypothèses de volatilité peuvent avoir un impact important sur la valeur théorique ou la juste valeur, et doivent être prises en compte dans les décisions concernant la gestion de vos OEN. Le tableau ci-dessous présente les mêmes données sous forme de tableaux pour les 60 niveaux de volatilité supposés. (En savoir plus sur le calcul des valeurs des options dans les OEN: Utilisation du modèle Black-Scholes) Valeur théorique de l'ESO à travers le temps 60 Volatilité présuméeValue du marché des actions Comment déterminer la juste valeur marchande des actions reçues à titre de rémunération. Bon nombre des règles relatives à la rémunération des salariés se rapportent à la juste valeur marchande des actions. Il y a une définition classique de ce terme que beaucoup de professionnels de l'impôt savent par cœur: La juste valeur marchande est le prix auquel le bien changerait de mains entre un acheteur disposé et un vendeur disposé, n'étant pas obligé d'acheter ou de vendre et les deux Ayant une connaissance raisonnable des faits pertinents. Cette définition vous prend une bonne partie du chemin vers la compréhension du concept. Pour compléter le tableau, discutez des sujets suivants: Évaluation des actions cotées en bourse Valorisation des actions détenues par des particuliers Comment les restrictions affectent-elles la valeur Réductions Évaluation des actions cotées en bourse Si vous pouvez les acheter ou les vendre sur un marché de valeurs mobilières établi ou par un autre système Constitue l'équivalent d'un marché des valeurs mobilières. En général, le marché boursier détermine la valeur des actions cotées en bourse. La règle habituelle est que la valeur d'un jour donné est la moyenne des prix de vente élevé et faible ce jour-là. Les employeurs utilisent parfois des variantes de cette règle. Si le stock est très finement négocié, il peut être judicieux d'utiliser une moyenne sur une période de plusieurs jours de bourse de sorte qu'une seule transaction n'aura pas d'effet indu sur la valeur. Nous ne voyons pas l'IRS contester les variations raisonnables, sauf si elles offrent des possibilités de manipulation. Il est quelque peu inhabituel, mais pas impossible, pour les actions cotées en bourse de se qualifier pour un rabais de blocage comme expliqué ci-dessous. Actions privées Si votre action n'est pas cotée en bourse comme expliqué ci-dessus, elle est privée. Une discussion approfondie de l'évaluation des actions privées est hors de notre portée il ya des livres entiers écrits sur le sujet. Voici quelques-uns des points principaux: Opérations récentes L'indication la plus forte de la valeur du stock à une date donnée est une vente réelle de la longueur des bras se produisant près de cette date. Une vente est à distance s'il n'y a aucune famille ou autre relation entre l'acheteur et le vendeur qui pourrait mener à une vente à un prix différent de la juste valeur marchande. Si vous voulez affirmer que votre stock a une valeur de 10 par action, vous aurez du mal à soutenir cette réclamation si quelqu'un a récemment payé 50 par action. Autres méthodes d'évaluation Parfois, il n'y a pas de ventes récentes qui peuvent être utilisées pour établir la valeur du stock. Ensuite, vous devez estimer la valeur de la société entière et diviser par le nombre d'actions en circulation pour trouver la valeur par action. Différentes méthodes d'évaluation sont appropriées pour différents types d'entreprises. La plupart se concentrent en quelque sorte sur les bénéfices (ou un élément de revenus qui devrait être indicatif du potentiel de profit), mais la valeur des actifs de la société peut entrer en jeu aussi. La valeur comptable d'une société (la valeur de ses actifs moins son passif, telle qu'indiquée sur les documents financiers de la société) est parfois considérée comme une valeur minimale que l'entreprise doit avoir, mais certaines sociétés ont une valeur qui dépasse de loin la valeur comptable. Inévitablement theres un élément de subjectivité dans la détermination de la juste valeur marchande d'une entreprise étroitement détenue. En conséquence, les contribuables se trouvent souvent en cour avec l'IRS sur les questions d'évaluation. Effet des restrictions Vous pouvez estimer que les restrictions sur le stock que vous avez acquis le rendent moins précieux qu'il ne le serait autrement. Mais theres une règle spéciale ici: quand vous déterminez la valeur de vos actions, vous devez ignorer toutes les restrictions sauf celles qui sont permanentes. Si votre stock est restreint pour une période de temps limitée, ou jusqu'à ce qu'un événement se produise, vous devez ignorer la restriction lorsque vous déterminez la valeur du stock. Il ya des circonstances qui peuvent justifier une réduction de la valeur de votre stock. Un escompte reconnu s'applique quand il n'y a pas de marché pour le stock: un escompte pour manque de négociabilité. Une autre réduction peut s'appliquer là où il ya un marché pour le stock, mais la taille de vos avoirs est assez grand pour rendre la vente efficace impossible: une réduction de blocage. La disponibilité de ces rabais et la taille appropriée de l'escompte doivent être déterminées par un évaluateur qualifié ou un professionnel de l'impôt.
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